北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎ寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思i)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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